《证券投资学》3. 证券市场

1. 证券市场

• 按证券发行状况分：
  证券发行市场：发行人（企业或政府）发行新证券的地方，一般他们通过中介（券商/证券公司）来完成；
  证券交易市场：交易已经发行的老证券（竞价拍卖证券），也叫证券交易所。

• 按投资品分类：
  债券、股票、基金、衍生工具（期货）市场。

• 按是否在交易所内分类：
  场内市场：在证券交易所内交易。只有部分证券才可以做到
  场外市场：在外面，一般是商业银行的柜台进行交易。典型如纳斯达克

• 按板块分类：

  • 主板市场：一个国家或地区的主流大企业集中发行、上市及交易的主要场所。如深圳、上海、纽约证券交易所
  • 二板市场，也叫创业板市场， 为高成长性的中小企业和高科技企业融资服务。目前， 深圳证券交易所有二板市场， 包括，创业板和中小板
  • 三板市场，也叫代办股份转让系统，是利用证券交易所的设施，为非上市股份公司提供股份转让服务，也即常说的股权交易市场

• 证券市场的作用：

  1. 推动经济发展：企业筹资、央行宏观调控（调节货币供求）、社会优化资源（资本）配置；
  2. 为投资者提供理财渠道。

2. “小燕子”赵薇的处罚案例

“小燕子”的错误：
1. 空手套白狼，全靠借钱准备收购股票，给金融市场带来风险；
2. 资金还没集齐，就放出风声要收购，扰乱市场秩序。
除了“小燕子”赵薇之外，另外还有高勇操纵黄晓明账户，割散户韭菜等案例。

教训：
1.不要碰明星股，不要追高。人尽皆知的股票都会被高估；
2.了解证券市场相关机构。
* 发行人：政府（可信）、企业（相对不可信）；
* 证监会：是证券市场上的政府管理部门，要认真研究证券交易法，认真研读一下证监会处罚的案例。证监会很大程度上保护了投资者利益。
* 中介机构：证券公司和证券交易所，是证券发行与上市的把关人，帮助投资者甄别公司。
* 会计师事务所：是帮助证券的信用状况和财务信息，确定企业生产经营状况的重要帮手，帮助投资者解读财务报表。
* 债券、基金等协会：是规范发行人行为的部门。

3. 证券发行

基金发行：发行人（政府或企业）将证券发给投资人，分公募私募、直接间接、包销代销。

基金发行

• 证券公司（券商，投行）：
  承担媒婆+婚庆公司的角色。他们是中介，负责包装销售等。帮助中小公司上市的同时，也导致了泡沫的产生。

• 发行门槛：
  主板、创业板等条件递减。是把双刃剑，保护投资者利益的同时也不利于企业发展（拼多多、纳斯达克）。

• 定价：
  市盈率定价（发行价/利润 的15倍、20倍等，是我国主要定价方式）、净资产（净值倍数）定价、市场定价（拍卖方式）。
  发行价一般是合理估值，如果被炒，等到后面价值回归时会跌很多。

4. 注册制

• 核准制：制定标准+实质审核，只有满足两个条件才能上市；
• 注册制：制定标准，满足后就能上市，违反标准后进行处罚。

  1. 管住暴炒新股
     

     2. 优胜劣汰，留下好企业
        

        3. 实现牛长熊短
           

5. 上市公司如何割韭菜

上市公司坑散户：
1. 假回购，真炒股
真回购是指从股民手里买股票，然后注销。假回购是买回后下次高卖，或者放出消息但不回购、少回购
2. 增发圈钱
增发股票但不用这些钱去发展主业
3. 铁公鸡不分红
没有现金分红
4. 等等

“419魔咒”： 4月底是去年年报和一季报公布的最后期限，业绩差的公司会扎堆在月底出财报。4月19号，离最后期限还有一周多的时间，正好是资金提前逃跑的时候。
毫无准备的股民，一般是新股民和半老不老的老股民。成熟的老股民，如果看到一个企业迟迟不报业绩，早跑了。“但也有像方大炭素这样的捡钱机会” ，如果企业本身没什么问题，可能只是短期因素，造成年报改变。利空集中释放，也许是捡钱的机会。

6. A股证券交易规则

• 证券交易所：
  证券拍卖场地，除了管理人员外，有经纪人（中介，服务普通投资者，也即证券公司）和交易商（大机构自己的买卖需要，买一个席位成为会员，基金公司、证券公司、投资公司）；
• 交易规则：
  价格优先、时间优先。涨跌停（最初没有）10%；
• 交易时间：
  非节假日、非周末交易。T+1（最初T+0）；
• 停牌：
  即停止交易，分为主动停牌（如公司公布年报）和强制停牌（如监管机构发现问题）。主要目的是因为发生了特殊变动，停牌引起投资者注意；
• 摘牌：
  资不抵债、仙股等情况下摘牌退市。可据此把公司分为*ST、ST、正常上市公司。

7. 心理账户

萨勒告诉我们， 人心里有两个账户：一个是经济账户，一个心理账户。在经济账户里，每一块钱都是一样。 在心理账户里，一块钱与另一块钱却是不一样的， 每个人都会在心里将钱进行区分，比如收入方面， 血汗钱，意外所得等。（尤其对意味发财特在意， 忘了代价：包邮买衣服、高速公路省钱）

投资中，如买时对比高点价格，认为便宜；卖时对比买时价格，不想亏损；认为不卖就没有亏损。

克服心理账户：
1. 从客观的角度考虑价格，高于价值就卖，低于可以买。
只有：不能涨了、及时止损 这两种因素时卖出，其他因素不考虑
2. 过去的事清零，不考虑沉没成本

8. 价格是付出的，价值是得到的

价格是主观的，价值是内在的。交易用价格换价值，就像去古玩市场买一个古董，用一个确定的价格去买一个价值不太确定（如果价值确定，卖家就不会以低估/高估的价格出售了）的古董。最理想的情况就是古董价值高于其价格，我们才能做到低买高卖、实现盈利最大化。当然，这就需要我们运用正确合理的估值方法找到低估的股票。

• 价值计算：
  现金流贴现（计算未来所有现金流等的和，并折算现值）、净资产法、市盈率法。
• 价格几种形式：
  市场价格（供求关系决定）、发行价格、清算价格。

9. 怎么看巴菲特选股如选妻

选股如选妻：态度认真、标准严格、数量要少而精。
要选小姑娘（价格低于价值）而不是老太婆（被高估）；
不要和股票结婚，如果出现问题该止损就止损。（这个话题联想到现在各个行业、领域（甚至基金和政治）都有饭圈化的迹象，不知道Ta们被捧这么高，将来摔下来会有多惨。）

10. 股价指数

最早的股价平均数：道琼斯指数。
为了判断股市涨跌，推销华尔街每日电讯，查尔斯.道和爱德华.琼斯创立了一个股价平均数，后来被叫做道琼斯指数，这是世界上第一个股票指数。另外美股第二的指数是标普500。

• 股价指数：以某一天的股价平均数作为基点，后面每天和当天的数据进行比较，得到股价指数。
• 股票价格指数的作用：
  1. 反映证券市场总体走势
  2. 国民经济的晴雨表

11. 牛市什么样

• 一年以上的上涨行情
• 牛市是几乎所有的商品打折甩卖
  （也是因此，牛市前会是股市低点）
• 买单结束，大家都处于赚钱的状态
  不是像熊市一样反弹中：有人正被套牢，股市一上涨他就会回本卖出。

12. 校正经济晴雨表

为什么中国股市和经济不匹配：

• 上市标准严格
  大部分优秀企业在海外上市，大陆证券市场不能反应中国经济全貌
• 退市制度宽松
  垃圾企业不退市，拉低了指数。同时退市公司少，制度不严格。
• 指数编制也有些不足
  新股前几天被爆炒，而第11天才被编入指数，此时大概刚好是高位。后面肯定会是砸盘下跌。